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​娃哈哈，一家纯度只有56％的民营企业？

毒舌 毒舌张祖富
2024-09-05

这两天有关娃哈哈宗馥莉辞职的消息铺天盖地。

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从网络疯传的截图来看，因为杭州当地国资以及部分股东质疑宗馥莉的管理能力，导致宗馥莉无法履行相关职责，所以她决定辞去娃哈哈集团副董事长、总经理的职务，以后不再参与到管理当中。
至于这个截图是否属实，目前还没有得到娃哈哈官方以及宗馥莉本人的回复。
但从一些了解内情的人来看，这个属实基本上是属实的。
对此很多人都纳闷了，宗馥莉作为宗庆后的唯一女儿，宗庆后又是娃哈哈的创始人，她应该有权继承家里的财产，为什么却被“踢出局”了呢？
其实事情没有大家想象那么简单。
在大家看来，娃哈哈集团就是一家纯粹的民营企业，而且在中国民营企业500强榜单当中，娃哈哈确实经常上榜。
但娃哈哈集团到底是纯粹的民营企业还是混合所有制企业，其实这个概念是比较模糊的。
单纯从股权结构来看，娃哈哈集团只能说是纯度只有56%的民营企业。
目前娃哈哈集团有三个股东，第一大股东是杭州上城区文旅投资控股集团，其持股比例是46%。
尚城文旅投资控股集团由杭州上城区国有资本运营集团100%控股的企业，而杭州上城区国有资本运营集团由杭州上城区财政局100%控股，所以国资才是娃哈哈集团最大的股东。
而作为娃哈哈集团的创始人，宗庆后所持有的股权只有29.4%，占比不到1/3。
另外第三大股东是职工持股会，其持股比例是24.6%。
将宗庆后以及员工持股会所持股份加起来，两者总共是54%，如果这两者形成一致行动人，那就拥有娃哈哈集团绝对的控制权。
也正因为如此，过去很长一段时间，娃哈整体都是比较稳定的，没有出现什么乱子。

02




看到了很多网友就纳闷了，娃哈本来就是一家民营企业，为什么杭州上城区国资却占了那么大股份呢？
这得从娃哈哈的起源说起。
其实娃哈哈从一开始并不是纯粹的民营企业，它是一家校办企业。
1987年，杭州市上城区教育局成立了校办企业经营部，只不过刚开始的时候这个经营部经营不善，一直处于亏损状态，所以当地教育局也希望能够找一个能人把这个亏损的经营部给承包了。
这时候42岁的宗庆后就借了14万块钱把这个经营部给承包下来，然后带领两名退休教师开始了艰难的创业过程。
刚开始的时候他们主要靠代销汽水、冰棒起家，而且都是拉着三轮车走街串巷叫卖。
后来宗庆后通过产品创新以及营销模式的创新使得营收迅速扩大。
到了1990年，娃哈哈的产值就突破亿元。
到了1991年，只有100名员工的娃哈哈更是并购了拥有2000多名员工的杭州罐头食品厂，并组建了娃哈哈集团，随后资产规模和营收都迅速飙升。
1994年，娃哈哈又兼并了重庆涪陵三家特供企业。
经过这两次并购，娃哈哈集团实力大增。
到1998年左右，已经成为国内第一大饮料企业，甚至可以跟可口可乐、百事可乐掰手腕。
这一切都离不开宗庆后的努力和拼搏，如果没有中介后就没有娃哈哈。
但是有一点不可否认的是，虽然宗庆后把校企经营部承包下来了，但他只获得经营权，并没有获得股权。
在1999年之前，娃哈哈是由当地国资100%控股的国有企业。
只不过在1999年娃哈哈集团进行了改制，当时宗庆后以及员工从上城区国资当中购入了56%的股份。
购入股份之后，宗庆后占了29.4％的股权，另外员工占股比例达到24.6%，上城区国有资本则从100%下降到46%。
这个股权一直延续到今天，至今为止，娃哈哈集团的股权结构仍然稳定在这个比例。
很多人所好奇的为什么娃哈哈一家民营企业有国资的来历就是这么来的。
不过看到这，有些网友可能纳闷了，娃哈哈集团就是宗庆后一手创办的，国资只是把经营权转给他了，为什么国资还占这么大的股份？
至于其中的原因是什么，我们无法知道。
但有一点可以肯定的是，娃哈哈集团在发展过程当中确实离不开国资的支持。
除了起步的时候将校办企业进一步承包给宗庆后之外，在1991年更是“小鱼吃大鱼”。
当时娃哈哈还是一个小企业，但却并购了拥有2000多名的杭州罐头厂，这才大幅提升了实力。
所以娃哈哈集团的发展离不开宗庆后的努力和英明的决策，但同时国资也注入了很大的资本，给予了很大的支持，因此国资占股46%，没有什么大惊小怪。

03




还有一点往往是容易被大家忽略的。
单纯从股权结构来看，好像娃哈哈集团国资占了46%，但从业务的分布来看，国资占比其实很小。
娃哈哈集团企业众多，股权交错复杂，到底哪个才是核心的企业？至今大家仍然看不明白。
很多人都觉得娃哈哈集团是娃哈哈的核心企业，娃哈哈所有的企业都是从娃哈哈集团延伸出来的，是娃哈集团旗下的子公司。
但事实并不是这么回事。
实际上目前我们在市场上看到的很多娃哈哈产品并不是由娃哈哈集团直接生产的，而是由他们参股的企业生产。
虽然大家使用的都是娃哈哈的商标，但其实是由不同的体系生产的，这点我们可以从娃哈哈复杂的股权关系去透视。
实际上一直以来宗庆后除了在娃哈哈集团占股29.6%之外，他还用个人的名义成立了多家境内外公司。
这得从娃哈哈跟达能的恩恩怨怨说起。
1996年为了推动娃哈哈的发展，宗庆后决定引入战略性投资，也就是世界饮料巨头达能进行合作。
随后娃哈哈集团以及香港百富勤还有达能成立了合资公司，其中娃哈哈集团持有合资公司49%的股份，两家外资公司持有51%的股份，娃哈哈集团是最大股东。
但到了1998年，因为亚洲金融危机的发生，百富勤将其持有的合资公司股份全部转让了给达能，达能持股比例一下就达到51%，拥有了绝对控制权。
可能为了摆脱外资的控制权，到了1999年，宗庆后又设立了多家非合资企业，并生产娃哈哈系列产品。
双方为此还打了多年的官司，最终以娃哈哈集团胜诉，双方签署和解协议，达能退出合资公司结束这场纷争。
可能是这一次纷争让宗庆后意识到了股权的重要性，随后他开始在娃哈哈集团之外成立了多家公司。
比如宗庆后名下有一家杭州娃哈哈宏振投资有限公司，它持有娃哈哈体系5家食品饮料公司51%的股权。
另外娃哈哈实业股份有限公司还持有5家饮料公司10%的股权。
而作为国资占大头的娃哈哈集团所持有5家饮料公司的股权比重只有39%。
据此推算，国资间接持有5家饮料公司的股权只有17.94%，而宗庆后个人所持有这5家食品饮料公司的股权超过70%，处于绝对的控股地位。
另外娃哈体系内还有另外5家公司以及白山娃哈哈饮料公司，其持股大头都是宗庆后个人公司或者境外公司，娃哈哈集团占股其实比较小。
另外宗庆后还以个人名义成立或者参股多家企业参与到娃哈哈的供应链当中，所以目前娃哈哈的供应链当中大多都是被宗家给控制的。
通过这一系列复杂的股权设计，虽然宗庆后在娃哈哈集团当中的股权占比只有29.6%，但却拥有娃哈哈体系绝对的控制权。
如今宗庆后去世之后，这些股权肯定会转给他的家人，其中宗馥莉是最大的接班人。
所以即便宗馥莉被娃哈哈集团踢出去了，但也不影响她对整个娃哈哈体系的控制。
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