太蠢了！同业存单基金卖了上百亿！这可能会成为市场大底的标志

齐观晨会

2024-09-07

The following article is from 天下齐观 Author 老齐读书

知识星球找老齐投资稳健高收益

作者：知识星球找齐俊杰

最近，有一种基金大火，这就是同业存单基金，多家基金公司刚拿到批文，就迫不及待的开始发行，据某家公司披露，销售情况大火，认购金额已经超过了百亿，一个同业存单基金，竟然也要启动末日比例配售。真是有点不可思议。

啥叫同业存单基金，说白了就是跟踪中证同业存单指数的，80%以上资产投向同业存单，而这个同业存单就是银行间市场发型的一种同业存托凭证，他基本上没啥风险，安全性介乎于货币基金和短债之间，收益自然也就在这两之间。也就是说，一年收益回报，也就在2-3%的水平。这玩意突然卖了几百亿，足以见得现在大家的心态崩溃到什么程度，对任何的风险资产，都已经避而远之了。

老齐记得，2018年市场见底的一个重大标志，就是某只超短债基金，c类份额规模暴增，2018年9月底的时候，还不到50亿，但到了12月底已经是250亿，后来随着市场转暖规模一路下降，到了2021年9月，规模又降到了不到60亿。如今又回到了百亿以上，这种超短债的年化平均回报就是在3%左右，2018年大熊市的时候，引发资金大规模避险，推高了短债价格，一度回报达到了5%。但是之后几年，就再也没有过了，这次更过分，短债大家都觉的有风险了，开始疯抢同业存单了。

机构和渠道在这个时间点，大推同业存单，一方面有点无奈，因为权益卖不动，另一方面，其实也是有点坏，相当于错过了最好的赚钱机会。诱惑大家买了一个最错误的产品。这里面有这么几个坑。

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首先，他们的收益极低，刚才也说了，他们并不比货币基金收益高多少。甚至回报还不如短债，流动性也受限，至少要持有7天。

其次，同业存单基金，也是净值化的，也就是说，同业存单指数，也是有波动的，在某些日子里，你是也能看到亏损的。他不像货币基金那么稳定，几乎每天都有收益，同业存单指数，经常会有一个阶段性的调整。所以偶尔给你亏点钱，并非是不可能。有人测算，持有同业存单基金，多久才会肯定不亏钱，答案竟然长达49天。估计很多人都没有这个准备。

第三，同业存单基金也是基金，他里面也有管理费，托管费，销售服务，一个年化只有2-3%的产品，超过货币基金也不到年化0.5%，再加上各种费用，最后还能不能有超额收益，这个十分存疑。即便还有超额收益，估计也超不过0.2%了。

第四，同业存单受到债市影响比较大，也就是说债券牛市，会给他赋能较多，而债券熊市，则会对同业存单基金造成压力，那么现在是债券明显中性偏空的时候，未来如果十年期国债收益率走高，债券走熊。那么同业存单基金，可能业绩表现还不如货币基金。

所以，现在卖同业存单的基本都是坏，买同业存单的基本都是蠢，又是被认知差限制住了思维，认为这个东西稳赚不赔，肯定能赚钱，收益还高那么一点。但其实都被忽悠了。现在买同业存单，还不如去买二级债。即便你很保守，在这个位置上，债8股2的二级债风险已经充分释放，基金经理们，也在主动的降久期，所以基本跌不下去1-2个点了，但未来如果市场回归，能有动辄6-10个点的年化回报。性价比要远比同业存单强太多了。

当然如果你有更好的投资能力，这时候肯定是要加大投资市场，权益资产比例的，甚至可以放大到8成比例去做投资，短期虽然还有波动，但是中长期来看，这里绝对就是底部区域。未来除了长期业绩能贡献8-10%，还有估值提升也能贡献5-8%，所以长期回报肯定更高，超过年化10%的收益就是对你短期忍耐力的，收益补偿。

所以资管圈有句话，产品好卖的时候不好做，好做的时候不好卖，现在就是后者，这些低风险产品也同样如此，低风险产品好卖的时候，未来也同样会比较惨淡，白白浪费了一次市场底部的机会，抢来抢去，只拿到了一个甚至还不如货币基金的收益。这个事确实是比较有意思。很可能会成为几年之后，重要的谈资。也是市场重要的底部标志。

普通投资者永远的都是短视的，总是向后看，总认为之前表现不好，之后也不好。但这就大错特错了，投资市场恰恰相反，过去历史收益跟未来收益是负相关的，过去收益越高，未来预期收益越低，反过来说，历史收益越低，未来预期收益才可能越高。

在知识星球齐俊杰的粉丝群里。昨天我们就给大家讲了，这些基金发行，跟市场底部之间的关系，这些数据是重要的判断市场的依据，当权益基金发行达到冰点，就是市场底部。这一招屡试不爽。那么他一般会提前几个月呢？我们总说投资没风险，没文化才有风险，学点投资的真本事，从下载知识星球找齐俊杰的粉丝群开始，新进来的朋友，可以先看星球置顶3，我们之前讲过的重要内容和几个风险低但收益很高的资产配置方案都在这里面。

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