8月出口数据超预期下滑！对我们投资能有什么影响？

齐观晨会

2024-09-06

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知识星球找老齐投资稳健高收益

8月出口数据下滑！并非什么坏事！

作者：知识星球找老齐读书

昨天，我们公布了8月的出口数据，只同比增长7.1%（按美元计价），显著低于前值的18%，也低于不少机构的预测，于是很多人都开始慌了，因为今年前7个月，经济的最大亮点就是出口持续的在超预期，而如果出口也快速下滑，那么对于经济更是雪上加霜。大家担心，资本市场或者说股市还能不能守住。但老齐并不这么认为，出口不好，对于投资而言，可能并非什么坏事。

我们先来看看这次数据的解读和拆分。

首先，从2021年开始，我们的出口增速，其实一直都在回落。只是回落的速度，确实没有之前想象的那么快，1是代表了出口的韧性还是比较足的，2是现在是一个比惨的时代，谁也没好到哪去，我们经济出问题，欧洲更惨。连能源都没有了，以德国为代表的出口制造遭遇巨大的打击。所以我们一直在对欧洲进行出口替代。对美出口这块，我们也一直保持了比较高的强度，主要就是美国的新能源汽车需求非常旺盛，库存一直很低。而我们现在已经成为了全球新能源汽车的产业链核心。所以这也是出口持续超预期的原因。

其次，美国的经济衰退，也没有如预期展开，他们也表现出了很强的经济韧性，甚至都超出美联储的预期，需求十分强劲，这就支撑着我们的出口不弱，上个月我们对美出口，还有11%的增速，而这个月回落到了-3.8%，说明从8月开始，美国需求才开始降下来。美国经济也才有衰退的苗头。

第三，从结构来看，成品油和钢材这种资源品，依旧维持了高增长，汽车也还不错，机械设备明显放缓，服装轻工，电子设备，集成电路这些东西，放缓的速度就很明显了。目前对东盟出口占比最高，对欧盟出口占比第二，相比较而言，虽然全都在回落，但东盟相对稳定一些。

之所以说出口回落不是坏事，主要是站在投资角度而言的，我们都知道，宏观经济三驾马车，消费，投资和净出口，今年消费很差，社零数据一直趴窝，投资方面虽然一直在喊拉动基建，但是效果并不明显，受到房地产拖累，固定资产投资也一直都起不来，所以之前一直靠着净出口强撑局面，这就导致我们的感觉跟政策感觉并不一致。我们已经觉得经济不太好了，应该出更有利的政策稳增长了，但是政策却觉得经济还行，起码出口制造业没啥问题。所以才反复强调政策留有余地，所谓这个余地，就是等着出口下滑的时候，再出来给市场托底。

所以其实我们之前就有这个判断，只要出口和制造业还不错，政策就不会再进一步，会更倾向于维持现状，直到出口制造业不行了，也大幅下滑了，政策才会着急，才会出台更多的利好，去拉动消费，促进投资。有动力改变现在的经济现状。

另外，出口不行了，还代表美国经济不行了，我们的出口从一定程度上也能反映出美国需求下滑，美国弱下来之后，才有可能降低通胀，美联储的加息节奏也才能放缓，中美之间的货币政策矛盾，才有可能得以缓解，否则总是我们降息，他们加息，那么这个汇率的压力太大。如今人民币都快破7了，央行其实已经没有了进一步降息降准的空间，所以美国下来之后，也会对我们是好消息。等到衰退了，大家一起拉经济，全世界形成合力，这样才能更好的发挥效果。不会被掣肘。

从昨天的股市表现来看，对这个数据的反应，还是不错的，之前大家都知道出口肯定会下行，未来几个月都是负贡献，所以这些都在预料之中，甚至老齐跟很多大的机构沟通，他们也都讲了上面这套逻辑，甚至都在等着出口掉下来，政策出更多的利好。所以现在就是一场预期博弈，既然出口大家都知道了，对市场就没有伤害，未来如果有预期外的利好出台，就会对股市造成正面影响。

这就是现在的投资逻辑，经济好不好，其实并不重要，最重要的是大家的预期变化，大家认为未来会很差，就已经在盘面上反映了最差预期，大家都很绝望的时候，行情就已经悄悄触底了。比如上次行情见底发生在4月27日，当时也是疫情比较严重的时期，北京和上海经济活动基本停止，但股市已经提前在反应修复的预期。这次跌的其实也已经差不多了，所以没必要悲观。在这里构筑了双底之后，未来会走的更稳健。第二波上涨也会比第一波更猛烈。

在知识星球齐俊杰的粉丝群里，在6月上涨的时候，老齐就跟大家提前说过，第一波涨幅之后的调整会比较漫长，大概会持续几个月，而调整幅度也基本是底部涨幅的一半，现在这些基本实现，那么有人说为啥不先出来，主要是没那么大空间去做波段，一共就10%左右的调整幅度，忍一忍也就过去了，否则你看到跌了5%去卖，看到涨了5%去买，很可能比持仓不动亏的更多，或者压根接不回来。我们总说投资没风险，没文化才有风险，学点投资的真本事，从下载知识星球找齐俊杰的粉丝群开始，新进来的朋友，可以先看星球置顶3，我们之前讲过的重要内容和几个风险低但收益很高的资产配置方案都在这里面。

在知识星球老齐的读书圈里面，我们正在讲纳瓦尔宝典，老齐在这本书里的收获很大，他告诉我们很多人生的道理，以及让我们获得事业成功的技巧，光努力是没有用的，我们需要知道怎么努力，在哪些方面去努力。这本书就给了我们明确的方向。老齐也会用此原理，调整我自己的业务布局。加入知识星球老齐的读书圈，每天10分钟，一年为您带来50本财经书的精读精讲。之前讲过的240本书，全都可以在置顶2找到快速链接，方便您收听收看，苹果用户请到齐俊杰看财经的公众号里找二维码加入，三天内不满意可以在星球app右上角，自己全额退款，欢迎过来体验一下。给自己一个改变的机会。

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